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　　四是非银存款视角：最后，可参考历史经验估算历史上股市上涨行情中居民存款实际入市的规模。参考2016-2017年、2020-2021年两轮股市上涨的行情中，非银存款净增规模分别为1万亿元和5万亿元，增速最高水平约为20%，主要由于存款流入券商账户和公募基金等。如果年内非银存款增速从当前的15%左右上升至20%，则年内非银存款净增规模为1万亿元。如果考虑IPO发行节奏放缓的影响，本轮非银存款的弹性可能更高，因为股权融资能够将居民存款转化为企业存款。例如前两轮行情中IPO的规模分别为0.4万亿元和1万亿元，而截至8月15日，2025年IPO规模约600亿-700亿元，在IPO供给有限的条件下居民存款入市对非银存款增速影响更加明显。